01 两粕
美国总统特朗普1日签署行政令，美国对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。对进口自中国的商品加征10%的关税。目前国内尚未出现反制措施，但政策整体来看对国内豆粕偏利多。目前全球大豆供需依旧宽松，但近期伴随USDA下调美豆单产及结转库存，美豆基调有企稳上扬迹象。同时阿根廷天气炒作尚未结束，不确定性因素支撑也有所转强。巴西收割进度偏慢，提振升贴水价格，也有一定支撑。假期期间整体美豆波动空间不大，基于政策端影响，预计首日两粕偏强运行。
单边策略：05合约震荡偏强
风险：南美天气好转
02 棕榈油
棕榈油在2024年10月至12月期间完成了大规模的需求配比，相比竞争植物油，棕榈油溢价幅度有所下降。马来西亚1月份棕榈油出口量环比大幅下滑，但同时产量也有所下滑。棕榈油在25年1月份对其他植物油溢价幅度进一步缩小。从产量预测来看，一旦主产国产量回复库存增加，棕榈油价格或存进一步下跌趋势。短期来看，取决于印尼生物柴油混合强制添加政策的实施程度，目前对全面B40计划仍保持怀疑态度。
单边策略：P2505震荡偏弱
套利策略：跨品种：豆棕价差走缩
风险：B40超预期实施
03 豆油
CBOT豆油受阿根廷干旱天气的提振，叠加因船货不合格，中国暂停五家巴西公司对华出口大豆两个月时间，市场担忧2月后大豆供应吃紧，豆油期货上涨。两广基差涨幅明显大于北方，主要是市场担忧2月后大豆供应偏紧，市场排队提货，基差报价上调。春节期间，特朗普对加拿大等国实施关税，遏制廉价食用油进口，从而提振美豆油国内需求
单边策略：Y2505偏强对待
套利策略：跨品种：豆棕价差走缩
风险：政策调控方面扰动
04 玉米
当前市场上量有限，深加工企业陆续开工收购，阶段性供需偏紧下现货稳中上调。节后特朗普加征关税落地，但受限于国内玉米进口减少，利多影响较小；此外，中储粮再次发布增储信息，利多市场情绪，底部支撑转强。中长期来看，售粮进度偏快和新作减产使得供应压力减弱，叠加玉米进口和替代减弱，或将支撑玉米上行。短期市场购销仍待恢复，季节性供应紧缩下，玉米或震荡偏强。
单边策略：05合约震荡偏强
风险：售粮节奏和政策收储情况
05 白糖
春节期间ICE原糖主力小幅收涨，前期印度恢复出口消息对原糖产生压力，原糖下破18美分，吸引海外买家采购对于原糖价格产生一定支撑，假期期间原糖价格延续反弹走势，但整体反弹力度有所减缓。StoneX称预计巴西中南部地区2025/26年度甘蔗压榨量料为6.114亿吨，最新预估高于其2024年11月预估的5.932亿吨，但较上年度的6.114亿吨仍下降1.6%。另外，印度ISMA周五表示，2024/25年度(10月至次年9月)，印度糖产量可能会降至2,727万吨，较上年度下降14.7%，因为糖厂可能会将更多糖用于乙醇生产。整体市场仍有支撑，但利多消息不足形成趋势性反弹。国内春节后进入消费淡季，购销平淡，产区进入累库阶段，供强需弱，仍会对价格产生压力。
单边策略：05合约反弹空配，关注5900附近压力
风险：国内产量增加不足风险
06 棉花
春节期间ICE美棉主力大幅下跌，受美棉花出口数据走弱及美国关税威胁拖累。美国农业部公布的出口销售报告显示，1月23日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增28.00万包，较之前一周减少20%，较前四周均值增加20%。另外，美国宣布对加拿大和墨西哥加征25%关税，立即生效。对进口自中国的商品加征10%的关税。国内方面，市场暂缺乏明确驱动，棉价逢低存在较强支撑，不过新棉套保压力仍未完全消化，春节后距离下游传统旺季仍有一段时间，棉价上方也依旧承压。
单边策略：05合约震荡偏弱，关注前低附近表现
风险：中美关税政策走向
07 鸡蛋
2月初正值春节假期，产区货源积压，市场活跃度低，蛋价跌势明显，之后随着下游开市补货，复工复产、学校陆续开学，市场需求小幅提升，或拉动蛋价小幅反弹，但阶段性补货结束后，终端消费低迷，需求进入季节性淡季，加之鸡蛋供应增加，蛋价或再次走低。
单边策略：05合约震荡偏弱，逢高做空
风险：节后需求大幅超预期
08 生猪
生猪春节期间走量有限，猪价走势偏强，但春节期间价格参考意义有限，伴随集团场开始出栏，未来供应压力仍在持续释放。终端暂未看到太明显改善，继续关注集团场供应节奏，及年后需求提振和二育入场，因现货价格利润尚可，集团或延续积极出栏，体重下滑的现象，将继续压制价格反弹空间。近期饲料端价格同样走势敏感，关注饲料对猪价的带动作用。
单边策略：偏多操作
风险：节后出栏激进
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